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风险权重瓶颈仍待突破从首期CBS招投标结果来看，0.25%的费率低于实际利差，机构有一定的认购积极性。但是，不少业内人士反馈，CBS操作并没有解决投资者的一大痛点——风险权重过高问题。因此在提升机构对永续债的接受度上仍作用有限。较高的风险权重计提，是不少银行等投资方缺乏永续债认购动力的重要原因。对于投资机构，银行永续债资产按照250%计提风险权重，而此次互换工具的使用，没有实现永续债出表，风险权重和资本占用没有改变。

为了保持增值税的中性原则，6%一档的税率虽然不变，但通过打通抵扣链条，减少重复计税，确保所有行业税负只减不增，同时继续推进税率三档并两档，实现税制简化以及税收中性的现代增值税制度目标。四是既考虑到减税降费又考虑到财政的可持续性问题，由于全年减轻企业税收和社保缴费负担近2万亿元，这会给各级财政带来很大的压力。因此，通过增加特定国有金融机构和央企上缴利润，压缩一般性支出及“三公”经费，同时多渠道盘活各类资金和资产，平衡财政收支，实现企业减税降费与财政可持续性兼容的良好局面。

除非农数据以外，美国经济基本面表现疲软，出于支持经济增长角度，美联储年内或有望采取降息手段。除去五月份非农数据表现表现远低于预期外，美国PMI指数持续呈现下行趋势，通胀方面核心PCE同比已数月低于目标通胀水平2%，美国经济基本面表现呈现出走弱态势，在中美局势尚不明朗之际，美联储主席鲍威尔曾表示美联储正在密切地关注着眼下局势的走向，以及美国经济将由此受到的影响，美联储会在适当的时候采取行动支持经济继续增长。眼下局面，出于支持经济增长角度，美联储年内或有望采取降息手段。

程洲：我通常是在行情最低迷的时候买入养殖股，这个时候养殖上市企业的价值被市场低估。当周期到来时，养殖股通常会呈现板块性的机会，因此标的方面涉及养殖的都可以做积极配置。卖出的时点一般会选择行业的景气高点，也就是遵循周期股的投资逻辑，高估值买入，低估值卖出。

CBS撬动永续债流动性相较于银行永续债，央票在流动性上具有一定优势。首先，央票的可抵押范围更广、市场接受度更高。目前，主体评级不低于AA级的银行永续债，已经纳入人民银行的中期借贷便利、定向中期借贷便利、常备借贷便利和再贷款的合格担保品范围。而央票在此基础上，还可以作为银行间市场资金拆借的抵押品等。

这个我们讲了很久了，如今通富微电果真不再是中日合资公司，而是纯中资、纯内资企业。4月份中兴通讯事件之前，通富微电因为它的上游8寸晶圆从2月底开始满载，而晶圆产能8~10周就会传导到封测厂，因此4月份当时股价曾经反应过一波。当时我们也说过，其实通富微电最好介入的时间点，就是等这家公司日本人的股权全部退出、成为中国人的公司。